不銹鋼期貨上漲空間漸受限 不宜追高

國內(nèi)疫情已基本得到控制，生產(chǎn)生活基本恢復，終端需求也逐步回暖，不銹鋼社會庫存自高位逐步回落。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至4月17日，無錫佛山兩地不銹鋼總庫存為61.15萬噸，較3月高點下降約12萬噸，不過，與去年同期的44萬噸相比，仍明顯偏高。

近期現(xiàn)貨市場反映部分規(guī)格不銹鋼出現(xiàn)短缺，而貿(mào)易商則趁機抬高售價。此外，不銹鋼廠前期持續(xù)虧損，生產(chǎn)與銷售也無法長期持續(xù)，不銹鋼廠有提高售價的動力。近期青山、甬金等廠家多次提高報盤價，也給了市場信心，補貨的需求有所釋放。

不過，我們也應該意識到，目前不銹鋼供應有較大的擴張能力。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，一季度不銹鋼粗鋼產(chǎn)量為609.45萬噸，較2019年四季度732.85萬噸的數(shù)據(jù)顯著下滑。產(chǎn)量下降一方面是受春節(jié)假期的影響，另一方面則是不銹鋼廠因疫情原因主動檢修減產(chǎn)所致。一旦不銹鋼生產(chǎn)利潤恢復，產(chǎn)量提升指日可待。因此，不銹鋼價格的上漲會明顯受到不銹鋼生產(chǎn)成本的制約。目前304冷軋的成本仍在13000元/噸附近，不銹鋼期貨價格若持續(xù)運行在其上方，鋼廠供應的增加將對價格施加明顯壓力。因此，不銹鋼期貨價格在13000元/噸以上的上行空間受限。

總的來說，雖然產(chǎn)業(yè)鏈上游有一定的供應短缺的風險，但近幾個月鎳鐵生產(chǎn)仍能維持。近期不銹鋼價格的上漲動力源于下游需求的回暖及鋼廠利潤的修復，但鋼廠有足夠的加大供應的空間，不銹鋼的定價在其成本線以上將受到明顯的壓制，因此不宜追高。

 

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