短期不銹鋼管終端保持強勁 高庫存進入冬儲預期

鋼坯周末率先回落，開啟回調模式，三天連降。今唐山本地鋼廠普碳方坯執(zhí)行明早結算價報3580元/噸含稅出廠（跌10）。在經歷昨日期貨開盤大跳水之后，今期貨表現仍然是除焦煤萬綠叢中一點紅，其他各品種全軍覆沒。

     【不銹鋼管各品種價格普跌】

     近期不銹鋼管市場進入調整期，需求高峰或已過，一方面由于寒冬天氣影響，北方大面積降雪降溫，多地工程施工明顯受影響，終端用鋼需求量開始下滑；另一方面前期不銹鋼管價格短時間內漲幅過快沖至高位，下游恐高情緒累積，不銹鋼管行情回調的壓力逐漸擴增。

     【需求韌性仍存】

     鋼廠高爐開工率略有下降，十月份開始，鋼廠維持90%以下的開工率，但季節(jié)性回落緩慢，降幅相對平穩(wěn)，目前基本仍處于相對高位的狀態(tài)。隨著近期不銹鋼管利潤的回升，鋼廠鐵水產量的回落速度或將會進一步放緩。且今年春節(jié)較晚，經歷短暫回調之后，較強的需求韌性有望延續(xù)。

     【建材成交量出現下滑】

     昨日周一建材成交量18.14萬噸，高位回落。11月下旬開始成交開始走弱，18日成交量20.49萬噸，19日21.15萬噸，20日20.93萬噸。成交弱化主要是受雨雪天氣疊加不銹鋼管市場情緒主導的擔憂。

     從上周的不銹鋼管社會庫存來看，需求保持強勁的情況下，不銹鋼管庫存保持較快去化，但仍高出去年同期270萬噸，去庫壓力主要體現在社庫一端。潛在風險在于產量相對平穩(wěn)的情況下，如后期不銹鋼管需求轉弱，庫存難免會有再度積累的風險。

     【鐵礦高價與風險并存】

     鐵礦石需求旺盛供給增加，國家各項政策效果逐漸顯現，給不銹鋼管和礦山行業(yè)經營提供了良好的外部環(huán)境，礦山運行環(huán)境進一步改善。截至今年10月份，鐵礦石原礦產量7842.1萬噸，環(huán)比上月增長6.72%，同比增長0.70%；1-1月國內鐵礦石原礦產量71450.6萬噸，年同比增長1.90%。

     昨晚普指結束上周的五連漲，周一首跌2.7美金，現62%指數126.8美金。上周礦石期現的強勢上漲并非其基本面驅動，而是不銹鋼管上漲帶動。此次回調或只是短暫調整，鐵礦石基本面并未出現明顯翻轉。展望后市，礦石供給仍處高位，鋼廠由于冬季生產活動下降，須關注鐵礦面臨的風險點：一是外礦庫存回升，港口鐵礦石庫存累積；二是寒冬來臨不銹鋼管強需求不可持續(xù)，不銹鋼管利潤收縮導致原料價格承壓；三是下游鋼廠限產增強，鐵礦石需求走弱。

     綜合來看，在地產秋冬季趕工狀態(tài)下，短期終端需求保持強勁，需求韌性仍有望延續(xù)。鋼廠當前并未有大規(guī)模檢修，原料需求還會強勁，但不銹鋼管庫存還是比去年高，高庫存進入冬儲的預期仍在。后續(xù)北方受天氣寒冷影響需求或減弱，社會庫存去化將明顯放緩，南下冬儲資源逐步開始，短期內不銹鋼管市場更傾向于消化現階段庫存，因此短期內不銹鋼管價格或多以窄幅回調為主，不排除快跌之后的小幅修復反彈。

 

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